Ελληνικά κρατικά ομόλογα 17/6/2025
Δημοσιεύτηκε: Τρί Ιουν 17, 2025 12:27 am
Άξια προσοχής η πορεία της τιμής των ελληνικών κρατικών ομολόγων, με τη διαφορά των αποδόσεών τους (spread) από τα αντίστοιχα γερμανικά Bunds, τα οποία, ως είθισται, θεωρούνται το "μέτρο ποιότητας" στην Ευρωζώνη, να έχει μειωθεί σε χαμηλό 10 και πλέον ετών. Το ελληνικό κόστος δεκαετούς δανεισμού κινείται στο 3,25% και το spread έναντι του Bund στο 0,75%, με την Ελλάδα δανείζεται σε όρους Γαλλίας και φθηνότερα από τις ΗΠΑ...
Βασικότερες αιτίες της ισχυρής ζήτησης για τα ελληνικά χρεόγραφα είναι:
- Η υπεραπόδοση της οικονομικής ανάπτυξης, δηλαδή του ρυθμού αύξησης του ΑΕΠ της χώρας μας, και τα καλά δημοσιονομικά, συνδυασμός που μειώνει τον λόγο χρέος/ΑΕΠ και κάνει τη μελλοντική αποπληρωμή δανειακών υποχρεώσεων να μοιάζει ευκολότερη. Οι πρόσφατες αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα πιστοποιούν την πρόοδο που έχει είναι συντελεστεί και μειώνουν το country risk.
- Οι ενδείξεις για αυξανόμενο διαμοιρασμό του χρέους μεταξύ των μελών του ευρωμπλόκ, ειδικότερα σε περιόδους κρίσης, με το σενάριο έκδοσης "κοινού χρέους" να ενισχύει την αισιοδοξία ότι τα κόστη δανεισμού θα συνεχίσουν να συγκλίνουν. Αυτή την άποψη ισχυροποιούν και οι συζητήσεις για από κοινού χρηματοδότηση ευρωπαϊκών αμυντικών δαπανών, οι οποίες όμως δεν έχουν ολοκληρωθεί.
- Στον αντίποδα, εντείνονται οι ανησυχίες για το υπερβολικό ύψος του χρέους μεγάλων ξένων οικονομιών.
Ο χρόνος θα δείξει αν η ζήτηση για τα ομόλογα της Ελλάδας και άλλων πάλαι ποτέ "αδύναμων κρίκων" θα συνεχιστεί. Κάποιοι επενδυτές υποστηρίζουν ότι επίκειται περαιτέρω σύγκλιση των yields. Άλλοι αντιτείνουν ότι το "αγκάθι" του υψηλού χρέους παραμένει και ότι, όταν εμφανιστούν νέες κρίσεις, το κόστος δανεισμού των υπερχρεωμένων κρατών του Νότου θα επιστρέψει δριμύτερο, πυροδοτώντας νέες δημοσιονομικές κρίσεις χρέους, διασώσεις και... πόνο.
Βασικότερες αιτίες της ισχυρής ζήτησης για τα ελληνικά χρεόγραφα είναι:
- Η υπεραπόδοση της οικονομικής ανάπτυξης, δηλαδή του ρυθμού αύξησης του ΑΕΠ της χώρας μας, και τα καλά δημοσιονομικά, συνδυασμός που μειώνει τον λόγο χρέος/ΑΕΠ και κάνει τη μελλοντική αποπληρωμή δανειακών υποχρεώσεων να μοιάζει ευκολότερη. Οι πρόσφατες αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα πιστοποιούν την πρόοδο που έχει είναι συντελεστεί και μειώνουν το country risk.
- Οι ενδείξεις για αυξανόμενο διαμοιρασμό του χρέους μεταξύ των μελών του ευρωμπλόκ, ειδικότερα σε περιόδους κρίσης, με το σενάριο έκδοσης "κοινού χρέους" να ενισχύει την αισιοδοξία ότι τα κόστη δανεισμού θα συνεχίσουν να συγκλίνουν. Αυτή την άποψη ισχυροποιούν και οι συζητήσεις για από κοινού χρηματοδότηση ευρωπαϊκών αμυντικών δαπανών, οι οποίες όμως δεν έχουν ολοκληρωθεί.
- Στον αντίποδα, εντείνονται οι ανησυχίες για το υπερβολικό ύψος του χρέους μεγάλων ξένων οικονομιών.
Ο χρόνος θα δείξει αν η ζήτηση για τα ομόλογα της Ελλάδας και άλλων πάλαι ποτέ "αδύναμων κρίκων" θα συνεχιστεί. Κάποιοι επενδυτές υποστηρίζουν ότι επίκειται περαιτέρω σύγκλιση των yields. Άλλοι αντιτείνουν ότι το "αγκάθι" του υψηλού χρέους παραμένει και ότι, όταν εμφανιστούν νέες κρίσεις, το κόστος δανεισμού των υπερχρεωμένων κρατών του Νότου θα επιστρέψει δριμύτερο, πυροδοτώντας νέες δημοσιονομικές κρίσεις χρέους, διασώσεις και... πόνο.